周一机构一致看好的十大金股：药明康德:一体化全方位医药研发平台 ,国瓷材料2019年中报点评:业绩符合预期,三大板块齐发力
类别：公司研究 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：沈成,朱凯 日期：2019-08-09
支撑评级的要点公司半年报业绩略超预告上限: 公司发布 2019年半年报,实现营业收入3.53亿元,同比增长 11.09%,盈利 1.72亿元,同比增长 12.33%,扣非盈利 0.90亿元, 同比增长 7.27%。 此前公司预告 2019年半年度盈利 1.66-1.71亿元,同比增长 8.83%-12.10%,扣非盈利 0.85-0.90亿元,同比增长0.91%-6.85%, 公司业绩略超预告上限。 其中,非经常损益主要是公司全资子公司江苏星源、常州星源分别收到江苏常州经济开发区财政局拨付的产业扶持奖励资金 2,200万元、 7,500万元。
三大基地产能有序释放, 隔膜销量同比高增长: 上半年合肥星源已实现批量供货, 经营进入稳步发展阶段; 常州星源年产 3.6亿平湿法隔膜项目生产厂房已交付使用,部分生产设备已安装完成,并处于调试及试运行阶段, 预计项目将于 2019年 12月完工; 超级涂覆工厂项目拟建设 8条 4亿平干法隔膜产线亿平涂覆隔膜产线, 公司已形成合肥、深圳、常州三大生产基地。 产能释放带动了公司出货量增长, 上半年隔膜出货量 1.53亿平方米,同比增长 35.90%,涂覆膜比例进一步提升, 拉动公司业绩增长。
接连签订大额订单协议, 客户开拓更进一步: 上半年,公司接连与孚能科技、国轩高科002074）、比克动力、亿纬锂能300014）、欣旺达300207）等电池客户签订大额订单或合作框架协议, 意向供货量合计超 12.6亿平。公司持续深化与原有大客户的战略合作关系,并积极开拓新的客户,大额订单为公司业绩持续稳定增长提供保障。
类别：公司研究 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：张威亚,邓周宇 日期：2019-08-09
国内领先的CRMO全流程服务商,药物发现业务市场份额全球第三。公司成立于2004年,以实验室化学业务起家,专注于小分子药物研发服务,经过十多年的快速发展,目前基本形成了CRO+CMO全流程一体化的服务平台,为客户提供药物发现、药物开发全流程CRMO解决方案,其核心业务药物开发2016年全球市场份额1.6%,位列第三,国内市场份额第二,仅次于药明康德603259）。公司一直致力于“国际化”的发展,目前已经覆盖全球500多家药企、科研机构,全球全球前20大跨国药企中有18家为公司的客户,大部分公司已成为公司的长期合作伙伴。
整体业绩保持较快长,核心业务稳健增长,新开发业务快速发展提供业绩弹性。公司收入自2014年7.9亿增加至2018年的29.08亿,复合增速38.5%;净利润自2014年0.21亿元增长至2018年3.39亿,复合增速100%。公司收入占比最大的实验室化学业务(2017年占比45.94%)2015年-2017年年复合增速27.78%,新拓展的生物科学收入快速发展,2015年-2017年复合增速达58.37%,基于公司在实验室化学业务的客户黏性,预计生物科学业务将承接更多的项目,随着产能的拓展,生物科学业务整体将保持快速发展,盈利能力提升,有望贡献更多的业绩弹性。药物开发业务保持快速发展,2015年-2017年收入复合增速,收入占比逐渐提升,受益于公司在药物发现阶段积累的客户资源,为后续增长提供了良好的基础,另外随着药物开发产能利用率提升,该板块的盈利能力将得到提升。
我们预计2019-2021年实现净利润4.5亿、6.27亿、7.97亿,首次评级,给予增持评级。
类别：公司研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：叶寅,倪亦道 日期：2019-08-09
公司上半年微生物检测(不包含质谱)实现收入9000万元以上,同比增长20%+,新产品微生物质谱则实现销售10台左右;生化方面,仪器收入增长近30%,实现利润2191万元(其中25%权益归属于盛世君晖),试剂公司百奥泰康上半年实现收入3500万元左右,对应30%左右的收入和利润增速,仍有很大拓展空间;其他产品中,代理呼吸道检测产品实现收入约1.5亿元,对应25%增长,板式发光和酶免试剂则继续保持下滑;另外,公司Q2参与医院合作共建项目实现收入1亿元以上,共建业务本身不具备盈利能力,但有利于深度绑定医院,带动公司后续试剂销售。
上半年公司综合毛利率为65.35%(-1.37PP),是磁微粒发光占比持续提升的正向因素和合作共建业务拉低毛利率的反向因素共同作用的结果。报告期销售费用率为16.46%(-0.23PP),管理费用率为4.87%(-0.14PP),研发费用率为11.81%(+1.09PP),继续保持高投入。
继2018H2完成第一条流水线的安装启用后,安图又在2019年5月完成了3条流水线的安装启用。由于流水线自动化程度高,利用率通常也高于单台放置的分析仪,年化单设备产出有望达到70万元以上。随着更多流水线启用,安图发光设备的平均单产有望继续提高。另一方面,安图通过流水线实现检验项目绑定后,也将对旗下生化线的销售带来显著边际贡献。
维持“推荐”评级:公司准确把握化学发光检测市场崛起的机会,迅速成长为国内领先的发光龙头企业。同时公司前瞻布局了微生物、质谱、核酸POCT等多条产品线,并入生化产品线推动生化免疫流水线的使用,是国内少有的IVD平台化公司。我们看好公司的综合能力,维持2019-2021年EPS为1.73/2.20/2.77元的预测,维持“推荐”评级。
(1)产品注册进度不达预期:公司新品推出需经过注册审批,进度不受公司控制,若审批进度不达预期可能影响企业当期业绩;
公司发布 2019年半年报,公司上半年实现营业总收入和归母净利润分别为 3.58亿和 1.11亿元, 同比分别增长 62.77%和 160.67%。
根据公司公告,公司二季度单季度业绩约 6920万,同比和环比分别增长214.12%和 66.82%。公司业绩大幅增长主要是源自于公司产品的售价和产量大幅提升, 公司酸级萤石精粉 2019年上半年平均售价为 2563元/吨(不含税价,下同)同比增加 19.38%,上半年萤石总销量 14.25万吨同比增加 28.49%。
展望下半年,受环保和安全生产检查影响,内蒙古、江西、河南等地的萤石矿开工率将继续保持低位, 我们预计萤石价格将保持高位向上趋势;而公司翔振子公司已于 2019年 5月份开始试生产,下半年开始贡献业绩,我们预计公司大概率会完成全年 35万吨-45万吨的萤石销售目标, 未来两季度业绩将再上台阶。
2019年 7月 4号,日本政府宣布限制对韩出口氟聚酰亚胺、 光刻胶及高纯度氢氟酸, 此举将影响韩国整个半导体制造业。 在集成电路中,电子级氢氟酸的用途包括对晶圆进行表面清洗、芯片加工过程中的清洗和蚀刻等工序,是半导体行业中必不可少的一个原料。萤石是生产电子级氢氟酸最主要的原料,是我国 24种战略性矿物之一,随着我国半导体行业国产替代进程的不断加速,未来萤石的开采必将受到更多政策的保护和引导,小矿私采、盗采、浪费等现象将大为减少,金石资源603505）作为行业龙头将在行业整合中持续受益。
我们预计公司 2019-2021年净利润分别为 2.93、 3.54和 3.95亿。当前股价对应 2019-2021年 PE 分别为 16、 14和 12倍。 公司是国内萤石资源龙头,并且是唯一上市标的, 长期看好公司作为萤石领导者在资源整合中的成长空间, 维持“强烈推荐”评级。
